根据最近的机构研究和专家解读，我们从产业链的角度，综合考量中国和越南、韩国、日本等邻国ope体育贸易的情况，分析中国与越南、日本、韩国等邻国相比贸易数据表现更好的现象是否可持续。中越出口剪刀差推升了越南的中间品库存水平，越南库存水平对服装、木制品等劳动密集型产品出口的抑制作用大于机械等资本品和汽车等耐用消费品。长期以来，由于产业结构相似、产业联系紧密及地理条件提供的贸易便利性，中、日、韩三国的国际贸易数据具有一定正相关性，然而2022年以来中国和日韩的贸易数据走势出现了一定分化，贸易差额方面尤为显著贸易。

　　中国对越出口累计同比仍维持在4.5%，高于整体水平，在相应产品出口较为低迷的情况下ope体育，越南库存明显抬升，2023Q1制造业库存指数同比（2015年不变价）19.8%，较前值上升5.9个百分点，其中中国出口ope体育表现更好的纺织品ope体育、皮革制品、机械设备、汽车&拖车等商品所对应的行业越南的库存指数均有显著提升。对于年初中越之间出口表现差距较大的劳动密集型产品，越南的库存水平有明显抬升，在欧美发达国家贸易需求不足的背景下或抑制后续我国对越南出口。而目前“一带一路”沿线国家对中国资本品和耐用消费品均有较强需求ope体育，意味着后续消化库存的能力更强。

　　能源价格是影响中日韩三国贸易差额的共同变量，但日韩能源进口压力要高于中国。虽然日韩主要从中东进口能源，并没有直接受到俄气断供影响，但从结果上看，美元口径下2022年日韩能源进口增长明显更快，最终国际能源供应格局变化对日韩的影响同样显著。同时，韩国即便不断加息最终也面临类似的情况。相较之下贸易，2022年是人民币在

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